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在上個月的第二季度財報電話會議上，首席執(zhí)行官Rick Wurster證實Charles Schwab將很快推出現(xiàn)貨加密貨幣交易。更令人驚訝的是，他表示：“我們將推出穩(wěn)定幣。”現(xiàn)貨交易是意料之中的--至少自2024年以來，施瓦布一直在考慮直接加密貨幣準入，當時它是新批準的現(xiàn)貨ETF的最大買家之一。但穩(wěn)定幣呢？這絕對是新的。

總結(jié)

• 穩(wěn)定幣和支付軌道一樣都是品牌工具--機構(gòu)發(fā)行穩(wěn)定幣不是為了解決消費者需求，而是為了表明數(shù)字金融的領導力、控制力和連續(xù)性。
• 監(jiān)管可以扭轉(zhuǎn)風險--根據(jù)《天才法案》，管理不善的硬幣可能會造成傷害，但管理良好的硬幣幾乎會自動通過合規(guī)性和透明度建立信任。
• 競爭正在迅速發(fā)展--從PayPal和法國興業(yè)銀行到Tether的政治招聘，代幣正在成為敘事力量的工具，而不僅僅是技術和解。
• 全球勢頭是不可否認的--亞洲和歐洲正在穩(wěn)定幣框架上競相前進，使得缺席該領域比進入該領域面臨更大的聲譽風險。

從客戶的角度來看，這沒有太大意義。施瓦布客戶已經(jīng)擁有高效的法定鐵路。USD Coin（USDC）等代幣具有流動性、經(jīng)過驗證且被廣泛接受。那么，為什么美國最成熟的經(jīng)紀公司之一要經(jīng)歷發(fā)行自己的硬幣的成本、風險和監(jiān)管難題呢？因為在當今的金融市場中，感知就是產(chǎn)品。聲譽就是策略。

每個人突然想要一枚硬幣

施瓦布并不孤單。法國興業(yè)銀行推出了自己的歐元計價穩(wěn)定幣（EUCoinVertible）。2023年，PayPal推出了PYUSD，引起了整個支付行業(yè)的關注，該行業(yè)此前對用于結(jié)算的web 3或穩(wěn)定幣關注有限。 現(xiàn)在，Paxos已憑借Global Dollar（USDG）進入該領域，這是一種符合MCA標準的穩(wěn)定幣，由Kraken、Robinhood和Mastercard在GDN計劃下支持。即使是規(guī)模較小的區(qū)域性銀行和金融科技初創(chuàng)公司也在制定代幣計劃。

這種激增之所以沒有發(fā)生，是因為每個機構(gòu)都突然發(fā)現(xiàn)消費者對新數(shù)字美元的深刻需求。穩(wěn)定幣已經(jīng)是一個擁擠的領域-- Tether（USDT）和Circle在全球占據(jù)主導地位，當然，它們的實用性是毋庸置疑的。這種熱潮之所以發(fā)生，是因為在品牌和資產(chǎn)負債表層面，穩(wěn)定幣是新的相關名片。

對于銀行、經(jīng)紀公司或金融科技公司來說，發(fā)行代幣將同時發(fā)出三件事：

• 我們展示了一致性和連續(xù)性。通過發(fā)行穩(wěn)定幣，該機構(gòu)表明它正在與數(shù)字金融的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變同步發(fā)展，同時保持其在行業(yè)既定秩序中的地位。
• 我們保持控制。內(nèi)部穩(wěn)定幣減少了對第三方鐵路的依賴并創(chuàng)建閉環(huán)生態(tài)系統(tǒng)。
• 我們塑造敘事。品牌代幣與其說是支付機制，不如說是象征意義--該機構(gòu)不是對變化做出反應，而是積極定義數(shù)字未來的樣子。
  

法國興業(yè)銀行沒有推出歐元CoinVertible，因為巴黎客戶迫切需要另一種證券交易結(jié)算方式。他們推出它是因為他們想在歐洲數(shù)字金融敘事中展示領導力。PayPal的PYUSD并不是解決支付問題（PayPal自1998年以來一直在解決支付問題）。這是關于將PayPal重新定位為與web 3相關的內(nèi)容。其價值不在于交易功能，而在于制度信號。穩(wěn)定幣不僅是一種結(jié)算機制，而且是一種意向聲明。

用傳播術語來說，每一種穩(wěn)定幣都是一種品牌聲明，也是一種金融工具。

施瓦布的計算

施瓦布的動機也遵循同樣的邏輯。首先，專有穩(wěn)定幣將客戶保留在施瓦布宇宙中。該公司擁有3750萬個賬戶和10.8萬億美元的資產(chǎn)，已經(jīng)管理著大量的客戶余額。它還從閑置現(xiàn)金中獲得數(shù)十億美元的利息收入。當它可以創(chuàng)建一種將價值保持在內(nèi)部的Schwab品牌工具時，為什么它會鼓勵客戶轉(zhuǎn)向USDC --放棄流通股和費用？

其次，它為施瓦布定位為趨同。該公司今天可能對代幣化持懷疑態(tài)度，但它知道市場正在緩慢但肯定地轉(zhuǎn)向證券、基金和其他資產(chǎn)的鏈上結(jié)算。準備好穩(wěn)定幣就像在點火開關中保留備用鑰匙一樣：也許您不會立即需要它，但當車輛開始移動時，您不想被發(fā)現(xiàn)摸索。

第三，這與聲譽有關。Robinhood曾經(jīng)是一個斗志旺盛但偉大的顛覆者，現(xiàn)在將自己定位為鏈上服務的創(chuàng)新者，最近還發(fā)出了進軍阿聯(lián)酋市場的信號。多年來，富達一直在數(shù)字資產(chǎn)領域保持領先地位。施瓦布傳統(tǒng)上是零售經(jīng)紀業(yè)的堅定擁護者，但他不能讓自己看起來像一個謹慎的表弟。此舉使施瓦布同時體現(xiàn)了兩種身份：數(shù)百萬人信任的穩(wěn)健之手，以及準備進軍明天市場的創(chuàng)新者。“我們已經(jīng)做好了測量，但我們已經(jīng)準備好了。”

最后，不容忽視的是，競爭正在迅速適應。泰瑟任命博·海因斯（Bo Hines）是一個信號轉(zhuǎn)變，他是一位前白宮高級官員，與美國政治和金融有著深厚的聯(lián)系。僅僅成為技術領導者是不夠的;穩(wěn)定幣參與者正在建立監(jiān)管和聲譽實力，將高管招聘轉(zhuǎn)化為權力游戲，幫助塑造政策對話并提高競爭風險。因此，施瓦布的選擇不僅是防御性的，而且是戰(zhàn)略性的：如果像Tether這樣的老牌企業(yè)變得越來越精明，施瓦布必須將其值得信賴的品牌與數(shù)字創(chuàng)新的明顯舉措相結(jié)合。

作為新基礎設施的聲譽

隨著最近于2025年7月通過的《GENIUS法案》，推出穩(wěn)定幣不再是對監(jiān)管不確定性的冒險，而是在聯(lián)邦聚光燈下對卓越運營的考驗。像Schwab這樣的發(fā)行商必須遵守嚴格的儲備、透明度和消費者保護標準--每一枚硬幣都以1比1的方式支持，每一份報告都公開，每一項保障措施都受到審查。

矛盾的是，這使得聲譽風險低于大多數(shù)形式的金融創(chuàng)新。創(chuàng)新通常會帶來失誤、強烈反對或未兌現(xiàn)承諾的風險;在這里，規(guī)則本身會限制實驗。機構(gòu)并沒有被要求開拓新天地，而是證明它們能夠在明確的標準內(nèi)執(zhí)行。這就是為什么管理不善的穩(wěn)定幣會造成破壞，但管理良好的穩(wěn)定幣幾乎肯定會增強信任。

這就是機會。一個執(zhí)行良好的穩(wěn)定幣不僅僅是財務管道--我們從走鋼絲轉(zhuǎn)向精心規(guī)劃和感知的形象--聲譽基礎設施。通過展示合規(guī)性、透明度和與核心服務的集成，機構(gòu)可以表明數(shù)字時代的連續(xù)性、控制力和領導力。精心管理，品牌代幣會增強信任;處理不當，就會破壞信任。

施瓦布的溝通策略至關重要。穩(wěn)定幣必須被構(gòu)建成一種投機游戲，而不是將其視為客戶服務的無縫延伸，利用監(jiān)管來實現(xiàn)更高的效率和信任，而不是為了本身而造成破壞。信息傳遞應關注該公司與聯(lián)邦標準的一致性、對透明度的承諾以及該硬幣與既定Schwab產(chǎn)品的集成。

對于大多數(shù)客戶來說，硬幣本身只是一個象征。特別是對于更年長的一代來說，重要的是施瓦布作為財富可靠管家的持久角色。謹慎管理，穩(wěn)定幣可以增強信任;處理不當，就會破壞信任。在這個新時代，管理不僅僅意味著保護資產(chǎn)，還意味著以與最初建立施瓦布聲譽相同的一致性和可靠性引導客戶完成技術變革。

穩(wěn)定幣的縮小范圍與其說是新的支付軌道，不如說是為下一個金融時代建立聲譽基礎設施。它們充當敘事手段：宣告一個機構(gòu)是數(shù)字未來的一部分，致力于保護客戶關系，而不是將其交給中介機構(gòu)，并為市場接下來采取的任何形式做好準備。在一個信任支撐價值的行業(yè)，這種信號可能與技術實用性一樣重要--這就是為什么如此多的機構(gòu)涌入，不是因為世界缺乏數(shù)字美元，而是因為現(xiàn)在缺席這個階段意味著無關緊要。

放眼美國以外

盡管世界上大部分地區(qū)都將美國視為先行者，但其他政府正在迅速推進自己的穩(wěn)定幣框架;日本和韓國并沒有等待全球共識。當其他人爭論時，他們正在制定穩(wěn)定幣監(jiān)管的步伐。例如，香港于2025年8月1日實施了針對法定穩(wěn)定幣的新許可制度，使發(fā)行在一夜之間成為受監(jiān)管的活動，并凸顯了司法管轄區(qū)鎖定規(guī)則的速度。然而，最引人注目的發(fā)展來自中國：據(jù)報道，迄今為止對加密貨幣最嚴格的司法管轄區(qū)之一正在考慮引入人民幣支持的穩(wěn)定幣，這是一個潛在的政策逆轉(zhuǎn)，如果得到證實，可能會重塑全球?qū)υ挘壳叭杂写u估。

在華盛頓、東京、首爾和北京，推動對穩(wěn)定幣的監(jiān)管不再只是為了金融的后臺，而是為了在全球金融的下一章中塑造機構(gòu)認知。

故事正在醞釀中

施瓦布的穩(wěn)定幣在采用方面可能永遠無法與當前的“穩(wěn)定幣”相媲美……它沒有必要。它的意義在于它所寫的故事：美國最成熟的經(jīng)紀公司之一不再滿足于袖手旁觀，而是正在謹慎、戰(zhàn)略性地做好準備，迎接鏈上金融成為全球市場基礎設施而不是小眾實驗的那一刻。

從金融、技術和通訊的角度來看，這與其說是一次產(chǎn)品發(fā)布，不如說是一次聲譽對沖，這是一種在快速“創(chuàng)造”和重寫的環(huán)境中錨定可信度的新穎方式。施瓦布不僅僅是鑄造一個代幣;它正在為下一個金融秩序的競爭奠定自己的地位。在這場競賽中，認知塑造權力，信任支撐價值，敘事與流動性一樣重要。未來的競爭不會僅僅取決于資產(chǎn)負債表，而是取決于機構(gòu)選擇寫入金融結(jié)構(gòu)的故事。而這些故事才剛剛開始。

勞拉·埃斯特法尼亞

勞拉·埃斯特法尼亞是Conquista PR的創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官，Conquista PR是一家全球戰(zhàn)略傳播咨詢公司，為領先的web 3公司提供媒體、公共事務和危機傳播方面的咨詢服務。她擁有新聞學學士學位（維也納大學）和政治經(jīng)濟學碩士學位（倫敦國王學院），領導新興科技公司應對金融、互聯(lián)網(wǎng)文化和政策的交叉。Laura曾在NFT巴黎、臺北區(qū)塊鏈周、迪拜加密貨幣博覽會、Zebu Live、Merge Madrid和South Summit上發(fā)表演講，并且是西班牙的常客電臺嘉賓，就數(shù)字資產(chǎn)、監(jiān)管和不斷變化的全球經(jīng)濟提供專家評論。