比特幣和以太坊自2020年以來最強勁的第二季度能否重置市場信心，或者我們只是在宏觀阻力趕上之前看到另一場暫時反彈？
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BTC和ETH創下2020年以來第二季度最佳表現
CoinGlass數據顯示，比特幣（BTC）和以太坊（ETH）在2025年第二季度結束時勢頭強勁，季度漲幅分別為30%和36%。這是自2020年新冠疫情后反彈以來這兩種資產的最佳第二季度回報。
截至6月30日，比特幣的交易價格接近107，500美元，以太坊的交易價格約為2，450美元。按周計算，它們分別上漲6%和9%，支撐了過去幾周形成的更廣泛上漲趨勢。
2025年第一季度開局要弱得多。比特幣第一季度下跌11.82%，部分抵消了2024年最后一個季度47.73%的大幅上漲。
以太坊跌幅更大，第一季度虧損45.41%，創下2022年熊市以來最差的季度表現。
特朗普政府領導下的貿易緊張局勢，加上歐洲和中東重新出現的地緣政治不穩定，創造了一個風險規避環境，將資本從包括加密貨幣在內的投機性資產中抽離。
第二季度的轉變值得注意。以太坊已收回近80%的第一季度虧損。比特幣雖然尚未達到歷史最高水平，但現在的交易量已接近該水平。
從歷史上看，第四季度和第一季度的比特幣和以太坊業績強勁，這通常與年底定位和早期周期樂觀情緒有關。第二季度往往波動較大，結果通常由政策發展和監管活動決定。
2022年，比特幣第二季度虧損56.2%，而以太坊下跌67.34%。次年，BTC和ETH第二季度分別小幅上漲7.19%和6.29%。
在此背景下，2025年第二季度的表現不僅因其規模而引人注目，還因扭轉了今年早些時候的急劇下滑趨勢而引人注目。
現貨ETF成交量反彈
第二季度加密貨幣復蘇的標志性特征之一是機構參與度的穩步上升，特別是通過現貨ETF。
以貝萊德IBIT為首的比特幣ETF在6月份看到投資者興趣顯著回升，有效地結束了短暫的活動下降時期。
數據顯示，截至6月27日的一周，IBIT股票交易量超過2.1億股，較前一周增長22.2%，扭轉了連續四周的交易量下降趨勢。
在數量恢復的同時，資本持續流入。僅貝萊德的IBIT上周就吸引了13.1億美元的凈流入，略高于前一周的12.3億美元.
在6月份，該基金已經吸引了37.4億美元，反映了其在引導大規模投資比特幣方面的主導作用。
本月，在美國上市的所有11只現貨比特幣ETF累計吸引了超過40億美元的凈流入，這是其連續第三個月出現正流入。
此外，自6月9日以來，該板塊尚未錄得一個凈流出日，這表明盡管市場整體存在不確定性，但機構需求仍保持穩定。
截至6月30日撰寫本文時，所有現貨BTC ETF管理的資產總額超過1，350億美元。
與此同時，以太坊ETF也表現出類似的趨勢，盡管基礎較小。上周，現貨ETH ETF的流入額攀升至2.83億美元，較前一周的4000萬美元大幅增加。
這一增長幫助6月份超過了5月份和4月份的數據，本月共有11.3億美元進入以太坊ETF。
相比之下，5月份流入5.64億美元，4月份流入6620萬美元。在過去的七周里，ETH ETF現在每周都不間斷地流入，這是自成立以來最長的連續流入。
自9月份以來，以太坊ETF的累計流入總額已超過41億美元，使資產管理總額達到98.8億美元。
貝萊德的ETHA基金目前持有最大份額，資產為42.5億美元。雖然這仍然小于比特幣在ETF領域的足跡，但過去兩個月的增長速度表明人們對以太坊投資論點的信心不斷增強。
加密貨幣的機構重塑
機構領導人和政策制定者最近的舉措表明，現代投資組合中比特幣和以太坊的看法發生了變化。
價值3000億美元的咨詢公司Edelman Financial Engines的創始人里克·埃德爾曼（Ric Edelman）制定了一個新的投資框架，將加密貨幣納入每一類投資者配置中。
.@ ricedelman創立了價值300億美元的投資咨詢公司Edelman Financial Engines.
- Nate Geraci（@NateGeraci）2025年6月30日
建議激進投資者為 *40%* 加密貨幣配置。
保守派10%。
表示擁有加密貨幣不再是一種投機頭寸;不這樣做就是一種投機頭寸。
看看這些外賣。pic.twitter.com/OB5N5c6cAQ
Edelman的建議提出，即使是保守的投資者也將10%的資金分配給加密貨幣，溫和客戶可高達25%，激進客戶可高達40%。
他的前景挑戰了長期存在的60-40股票債券模式，并將加密貨幣定位為多元化風險敞口的重要組成部分，而不是投機性附加產品。
埃德爾曼的推理植根于歷史數據。在過去的15年里，比特幣的表現優于所有其他資產類別。
包括比特幣在內的投資組合表現出更高的回報和更低的提取，同時在Sharpe和Sortino比率等傳統投資組合指標上得分也更高。
市場似乎正在遵循這一邏輯。MicroStrategy于6月29日以每枚幣106，801美元的平均價格收購了4，980個BTC，使其總持有量達到597，325個BTC，平均購買價格略低于71，000美元。該公司今年迄今的比特幣收益率接近20%。
Strategy已以約5.319億美元的價格收購了4，980個BTC，每個比特幣約106，801美元，并實現了2025年年初至今的BTC收益率為19.7%。截至2025年6月29日，我們持有597，325美元BTC，價格約為424億美元，每枚比特幣約為70，982美元。$MTR $STK $STRF $STRD https://t.co/xvWnSkfukS
- 邁克爾·塞勒（@saylor）2025年6月30日
華爾街策略師湯姆·李（Tom Lee）也對加密貨幣進行了大膽的押注。Lee目前擔任小型比特幣礦業公司BitMine的董事長，他正在支持2.5億美元的融資，旨在將該公司轉變為以太坊最大的公眾持有者。
該計劃涉及以Strategy的比特幣方法為藍本構建以太坊優先的財政策略，鞏固機構對以太坊作為核心儲備資產日益增長的興趣。
與此同時，哈薩克斯坦央行正在研究建立國家加密貨幣儲備。該提案包括使用來自政府經營的采礦和采礦業的資產，目標是將其置于受監管的中央控制之下。
當局承認波動的風險，但認為結構化監督可以更好地融入國家金融框架。
如果實施，哈薩克斯坦將成為繼薩爾瓦多和美國之后最早在中央銀行層面正式持有加密貨幣的國家之一。
在此背景下，宏觀經濟政策仍然是一個關鍵因素。美聯儲將利率維持在4.25%至4.50%，但明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利重申了年底前兩次降息的預期。
第一次可能最早在9月份，這取決于即將到來的通脹和就業數據。特朗普總統也再次呼吁進一步降息，在即將到來的7月會議上將政策利率定為1%。
如果美聯儲繼續降息，而機構繼續擴大風險敞口，資本可能會繼續流入風險資產，尤其是加密貨幣。比特幣可能仍然是宏觀對沖的主要受益者，而以太坊可能從資本滴流效應中受益。
宏觀將決定下一步行動
進入第三季度，所有的目光都將集中在美聯儲7月份的會議及其對通脹數據降溫的反應上。確認的降息可能會強化整個市場的風險情緒，加密貨幣可能會受益于新的資本流入。
交易員還將關注美國加密貨幣稅收法案、執法行動和現貨ETF擴張的最新消息，尤其是圍繞以太坊的最新消息。如果ETH ETF繼續吸引穩定的資金流入，以太坊可能會開始縮小機構投資組合中與比特幣的差距。
在背景下，宏觀事件仍然不可預測。全球貿易緊張局勢的任何升級，特別是涉及中國和美國的貿易緊張局勢，可能會重振波動性。
與此同時，鏈上數據表明衍生品市場的杠桿率再次攀升，這可能會放大未來幾周的漲勢和回調。
目前，市場正在保持第二季度的漲幅，但持續的勢頭可能取決于明確的降息信號和持續的機構定位。
如果沒有這兩者，反彈可能會停滯。但如果兩者一致，第三季度可能會延長上升趨勢，以太坊可能會引領下一站。
然而，在加密貨幣世界中，沒有什么是保證的。明智地進行交易，投資永遠不要超過您承受的損失。
披露：本文不代表投資建議。本頁面上的內容和材料僅用于教育目的。
