披露：此處表達的觀點和觀點僅屬于作者，不代表crypto.news社論的觀點和觀點。
人們常說，良好的監管應該促進顛覆，而不是抑制顛覆;然而，FCA對數字資產ETP的立場仍然頑固保守，并在過去十年中固步自封。就目前情況而言，FCA目前禁止英國散戶投資者通過受監管的交易所交易產品ETP獲取數字資產。所引用的原因是眾所周知的，基本上可以總結如下：與評估其真實價值相關的挑戰、網絡犯罪的高發率、與這些投機資產相關的極端波動性，而人們沒有能力理解，最后，加密貨幣沒有合法的投資需求。
雖然上述原因在十年甚至五年前可能就很有分量，但隨著數字資產進入主流，世界各地超過5億人出于超出猜測的原因使用它們，這些論點看起來越來越過時。一方面，對加密貨幣具有高度投機性且難以有效估值的批評適用于許多傳統資產類別（早期風險投資、藝術品和大宗商品），這些資產類別在試圖判斷其價值時面臨著類似的挑戰。然而，散戶投資者仍然可以獲得這些。經常被忽視但同樣重要的是，與上述傳統資產不同，加密貨幣，特別是那些具有既定效用或貨幣屬性的加密貨幣，例如比特幣（BTC），擁有透明、可審計的供應機制和全球流動性市場，支持基于采用、稀缺性和使用的估值框架。
自比特幣誕生以來，批評者就指出比特幣和數字貨幣如何被用于邪惡手段。事實上，我第一次接觸比特幣是在2011年，當時我在GCHQ看到它被應用于犯罪轉移。雖然十多年前可能是這樣，但當局已經意識到了它的潛在用途，加密貨幣市場中的非法活動已經減少，而且由于區塊鏈的透明度，這些活動往往更容易追蹤。主要ETP在受監管的交易所上運營，擁有機構級托管人和合規措施。根據定義，加密貨幣轉賬會留下可以被監控的簽名，而與裝滿現金的手提箱不同，后者可以在沒有任何電子痕跡或監控的情況下運輸。
除了投機性質之外，批評者還指出了與加密貨幣相關的極端波動性，雖然這是不可否認的，但許多零售可利用的資產類別都存在波動性，例如杠桿ETF或新興市場股票。波動性及其伴隨的風險本身并不值得將散戶投資者排除在外，尤其是當通過具有透明風險披露的多元化和專業結構的ETP進入時。
一個更公平、更有針對性的批評是零售客戶缺乏如何投資這些產品的教育和理解。如果消費者不了解如何存儲資產、檢查經認證的交易所購買資產以及確保數據得到適當管理，那么他們很容易受到詐騙和錯誤的影響，而這些錯誤可能會造成高昂的代價。因此，投資者教育應該成為監管優先事項，而不是排除的理由。許多散戶投資者經常配置復雜產品（結構性票據、期權等）在受監管的建議或自我指導下。加密貨幣ETP提供了一種熟悉的、受監管的風險敞口包裝，簡化了訪問并消除了托管和技術障礙，從而改善而不是減少了投資者的理解。在Bitwise，我們目前與CFA并直接與配置器社區合作，以改善散戶和機構投資者的教育。
對區塊鏈技術和加密貨幣最后也是最常用的批評是，它是“尋找問題的解決方案”，并且沒有合法的投資需求。將其定義為“合法需求”是高度家長式的，并且不符合自由市場原則。散戶投資者可能會尋求投資組合多元化，長期增長或對沖貨幣貶值-所有這些加密資產都可能提供。需求是明確的：英國投資者已經通過離岸平臺獲得加密貨幣，通常風險更大。
很明顯，FCA目前的現狀是站不住腳的;僅在英國就有700萬散戶投資者/用戶，他們目前只能訪問公司治理和合規水平差異巨大的離岸平臺和不受監管的產品。這項技術已經證明自己不僅僅是一種時尚;它現在已經滲透到全球的每個部門和行業。數字資產和區塊鏈技術處于貨幣數字化、大型人工智能、電網優化和現實世界資產代幣化等多種重大趨勢的交匯點。散戶投資者想要支持Web 3經濟和這些市場的未來增長是正確的; FCA應該為他們提供他們迫切需要的指導方針和保護。
雷·迪利特是Bitwise的金融機構主管。作為另類選擇專家，他擁有超過15年的專業經驗，在德意志銀行、PGIM和（Lyxor）Amundi擔任高級業務開發和戰略職位，并與全球一些最受尊敬的對沖基金合作。他還聯合創立了Bridge Partners，這是一家精品咨詢和資產管理公司，采用戰略和論文驅動的方法進行數字資產投資。在此之前，他在英國陸軍和安全部門工作了幾年，2011年在國家網絡安全中心（GCHQ）工作時首次接觸比特幣，自2017年以來一直積極投資數字資產。
