以太坊在過去24小時內飆升20%，截至發稿時交易價格為2，209美元，這是今年最劇烈的短期波動之一。
交易活動急劇上升支持了這一漲勢，特別是衍生品市場，根據Coinglass數據，該市場成交量躍升了184%。過去24小時內，以太坊（ETH）期貨的未平倉興趣攀升了20%，這表明一波新資本進入市場。
未平倉頭寸與價格的上升通常意味著新趨勢的開始，因為交易員建立多頭頭寸而不是簡單地回補空頭。與此同時，超過2.65億美元的空頭頭寸被清算，為上漲勢頭增添了動力。
盡管以太坊上個月上漲了54%，但今年迄今已下跌26%，但如果勢頭持續下去，仍有復蘇潛力。
此次上漲恰逢ETH/BTC市值與實際價值之比持續下降。CryptoQuant的分析師在5月8日X上的一篇文章中指出，根據這一比例，以太坊目前處于2019年以來相對于比特幣（BTC）最被低估的水平。
與BTC相比，ETH現在被嚴重低估，這是自2019年以來的首次。
從歷史上看，這導致以太坊表現出色。
然而，供應壓力、需求疲軟和活動平淡可能會阻礙反彈。pic.twitter.com/QqU2Xh3vo9- CryptoQuant.com（@Cryptoquant_com）2025年5月8日
MVRV比率通過將資產的市值與其已實現資本化或代幣上次變動的平均價格進行比較來指示資產是否被高估或低估。目前，ETH/BTC MVRV比率已跌至0.4-0.8的歷史低點，上次出現的水平是在2019年。在過去的周期中，這種低估區域先于ETH長期優于BTC，包括2017年，2019年和2021年。
盡管表面上這一信號似乎看漲，但宏觀和鏈上數據表明，以太坊可能無法輕易重復過去。當前周期的特點是網絡活動停滯、代幣供應上升和ETF表現不佳，所有這些都對ETH的潛在價格產生了顯著影響。
以太坊的流通供應最近創下歷史新高，扭轉了之前的通貨緊縮趨勢。自EIP-1559以來，主網費用的降低和ETH燒費的下降改變了其供應動態。活躍地址也持平，去中心化的金融活動也趨于平穩。就連機構資金流動也顯得平淡，Grayscale的ETHE等主要以太坊ETF也出現了數十億美元的資金外流。
盡管ETH/BTC MVRV目前似乎正在觸底，但目前尚不清楚這是否預示著以太坊主導的另一個另類季節。以太坊可能需要新的催化劑，例如批準入股ETH ETF或重新獲得DeFi興趣，以維持其勢頭。
