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當Strategy和特斯拉將比特幣（BTC）添加到資產負債表中時，它發出了一個明確的信號：比特幣不再只是加密貨幣頑固分子的使用。具有嚴肅意義的科技公司已正式加入這場斗爭。

總結

• 企業比特幣持有量正在激增--私營公司、上市公司和ETF的資產負債表上目前超過364萬比特幣（428億美元），從科技領域擴展到制造業、媒體和物流業。
• 從投機到戰略--增長停滯或現金閑置的公司正在將比特幣視為國庫資產，以滿足彈性、外匯對沖和抵御通脹的需求，而不僅僅是為了回報。
• 基礎設施和政策順風--美國的托管、會計指導和更明確的監管，日本和歐洲已經使比特幣對主流公司來說是可行的。
• 一個新的董事會算計--隨著主權債務上升和法定壓力的增加，比特幣正在從好奇型轉向企業類別，標志著靈活性和前瞻性的資本紀律。

截至2025年8月，包括私營公司、上市公司和ETF在內的實體總共持有超過364萬BTC，價值約為4，280億美元。特斯拉和MicroStrategy仍然是頭條新聞，但Semler Science、Nexon和GameStop等公司也加入了其中。

這個名單正在不斷增加，而且不再只是科技領域。從制造業到媒體再到跨境物流，公司開始將比特幣視為資產負債表策略，而不是賭注。

比特幣國庫利息的擴大

目前，收入增長緩慢、國際股東基礎龐大、資產負債表上現金未充分利用的公司的董事會正在積極討論比特幣。

對于這些公司來說，比特幣代表了一種重新構建資本配置的方式：不僅是收益率，還涉及彈性。如果您是一家涉足全球且股價停滯不前的上市公司，那么比特幣金庫策略可能是剩下的幾個值得考慮的大膽舉措之一。

這在很大程度上歸功于基礎設施方面的進展。監護不再是一個技術科學實驗。主要會計師事務所現在就比特幣處理提供建議。政策清晰度，特別是在美國等司法管轄區，日本和歐洲部分地區已將曾經的監管雷區轉變為可管理的風險類別。

因此，比特幣風險敞口終于變得真正可行--不僅對加密貨幣原生公司或科技公司來說，而且對任何擁有資產負債表和戰略遠見的公司來說。

宏觀經濟阻力正在加速這一轉變。通貨膨脹不再只是發展中國家的問題，即使是傳統上穩定的貨幣也表現出壓力的跡象。在這種環境下，像比特幣這樣的稀缺非主權資產的吸引力變得不再那么意識形態化，而是更具戰略性。

對于在動蕩經濟體中運營的公司來說，比特幣提供了一個擺脫資本侵蝕的出口。它可以作為對抗貨幣貶值的平衡手段、管理外匯（FX）風險的工具，甚至可以作為與國際投資者建立信任的儲備資產。

拉丁美洲或東南亞的制造商并沒有押注比特幣帶來10倍的回報。他們正在努力確保下一季度的投入成本不會失控。在這種情況下，比特幣并不是猜測。這是絕緣的。

我們已經看到了這種情況的早期跡象。總部位于巴西的Méliuz已成為拉丁美洲最積極的比特幣企業持有者，作為長期財政戰略的一部分，該公司于2024年在其資產負債表中增加了數百個比特幣。拉丁美洲電子商務領導者Mercado Libre也持有比特幣和以太坊（ETH）作為其儲備結構的一部分。在東南亞，新加坡Genius Group等公司正在整合比特幣，以在傳統對沖工具越來越不可靠的宏觀環境下保存資本。

下一個可能是哪些公司？

擁有充足現金運營和大量知識產權投資組合的媒體公司正在悄悄權衡比特幣風險敞口。他們不需要在高風險的增長項目中追逐回報。他們需要有價值的資產。擁有龐大的娛樂帝國和強勁的現金流的索尼尚未采取行動，但它所處的市場鄰近行業的公司已經介入。

日本主要游戲開發商Nexon早在2021年就向比特幣撥款1億美元。這不是營銷噱頭。這是一個深思熟慮的資本決定，是在貨幣不確定性真實存在且機構獲得BTC的機會有限的市場中做出的。處于這一周期早期的聲譽和財務優勢不容忽視。

跨境運營商也是天生的契合點。在政治不穩定的地區或多貨幣市場，比特幣提供中立性。它與華盛頓或布魯塞爾無關。對于遍布非洲或亞洲的物流網絡來說，這種中立性不是意識形態上的;而是可操作的。

在日本、韓國或東南亞等無法使用比特幣ETF的地區，公司正在直接使用比特幣ETF。元星球在日本的積累策略就是一個典型的例子。投資基礎設施的缺乏并沒有減緩他們的步伐。它正在加速他們的速度。

為什么是現在？

隨著主權債務膨脹和法定系統面臨壓力，閑置現金開始顯得不負責任。比特幣盡管波動性很大，但有一個明確的長期論點：數字稀缺、耐審查的價值。這一信息引起了共鳴，尤其是在年輕股東和全球投資者中。

一些公司感受到了自己投資者的壓力。元星球和DeFi科技等小型公司的估值與持有的比特幣一起飆升。其他人開始想知道：我們在桌面上留下了什么？

做得好，比特幣風險敞口不會讓人感到魯莽。它標志著敏捷。與智能資本策略和鏈上收益率工具相結合，它說：我們不是來袖手旁觀的。

比特幣正在從好奇心轉向一個類別。一開始，一些科技公司首席執行官的高信念游戲現在正在跨行業模仿。這不是炒作。這不是頭條新聞。這是關于貨幣不確定性新時代的資本戰略。

斯賓塞·楊

斯賓塞·楊是BSF Capital的普通合伙人，該基金旨在識別、投資和幫助創建下一代CAP。