比特幣網絡正在工業規模上擴張，耗電量大的采礦平臺將能源消耗推至前所未有的高位，盡管交易流量放緩至涓滴。然而，隨著哈希率和基礎設施的不斷上升，與疲軟的費用收入和罕見的會員池清算相沖突，導致礦工除了區塊補貼之外幾乎沒有什么收入，該網絡似乎正處于緊張之中。
總結- 比特幣的采礦網絡正在成長為一個能源密集型巨頭，盡管鏈上交易放緩至近兩年來的最低水平，但仍吸引了超過33吉瓦的電力來維持新區塊的流動。
- GoMining Institutional的報告描繪了一個哈希率和硬件部署持續攀升的生態系統，但費用收入和總體活動仍然低迷，導致網絡規模和礦工收入之間不匹配。
- 觀察人士表示，這種不平衡可能會持續數年，運營商依賴于不斷減少的區塊補貼，每四年減半，直到2140年左右開采出最后一個比特幣。
比特幣（BTC）網絡正在進入一個鮮明對比的階段：其對電力的需求正在飆升，而礦工的經濟回報則面臨交易活動低迷的壓力。GoMining Institutional的一份新報告（crypto.news）概述了能源使用加速、采礦難度減弱以及鏈上環境異常安靜的格局，這引發了人們對當前軌跡的可持續性的質疑e.
報告稱，該網絡的估計能源消耗正在以研究人員所說的“前所未有的速度”增長。GoMining根據Coinspel Labs的數據指出，比特幣采礦用電量從2024年1月的15.6吉瓦（GW）增加到2025年1月的24.5吉瓦。截至2025年5月底，再次攀升至33.1 GW，短短17個月內增長超過100%。
激增的大部分集中在2025年初。報告中寫道：“僅1月至5月能源需求就增長了35%，反映出繼4月能源需求減半后，能源密集度更高的采礦基礎設施的部署有所增加。”
報告中引用的行業分析師表示，盡管單個采礦平臺比以往任何時候都更高效，但它們的激增壓倒了這些成果。報告稱：“機器層面的效率提高越來越多地被部署硬件的龐大數量所抵消。”并補充說，創新的重要性現在已超越ASIC設計，延伸到礦工如何以及在哪里獲取電力。
2021年以來最大跌幅
能源使用加速之際，網絡的采礦難度（驗證新區塊難度的指標）相對較低。2025年上半年進行了13次難度調整，該指標從年初的109.78萬億升至6月底的116.96萬億。今年迄今僅增長6.54%，平均每月上漲1.09%。
該報告將這種放緩與2024年的快速擴張進行了對比，當時難度平均每月增加4.48%。2025年的相對平靜卻被波動時刻打斷：4月5日上調6.81%，5月30日上漲4.38%，難度推至126.98萬億的歷史新高。但這一峰值很快就被急劇逆轉所取代。
到6月下旬，北美各地的熱浪迫使一些運營商限制活動，導致哈希率下降了147 EH/s。報告指出，“比特幣的難度向下調整了-7.48%，這是自2021年7月以來的最大跌幅”，并將其與后中國禁礦時代進行了比較。
如果網絡的權力正在上升，它的交易層則講述了相反的故事。2025年上半年的鏈上活動已降至2023年10月以來的最低水平。截至6月25日，日成交量的七日移動平均值也降至約313,510筆，6月1日確認成交量的低點為256,000筆。
這種疲軟已轉化為歷史最低的費用。全年，無論優先級如何，用戶都可以以每個虛擬字節1個聰的最低費用廣播交易。報告稱：“在整個上半年，無論優先級如何，交易都可以以1 sat/vB的最低費用進行廣播，這凸顯了整個網絡對塊空間的需求持續較低。”
幽靈記憶池
環境產生了一種罕見的現象：完全清除的內存池。該會員池（未確認交易的等待區域）在2025年清空了兩次，這是近兩年來的首次。最后一次類似事件發生在2023年4月，當時Ordinals和BRC-20代幣活動尚未將區塊空間擠到當前規范的水平。
報告指出，當會員池清空時，礦工們短暫地在“幾乎沒有交易費收入”的情況下運營，幾乎完全依賴區塊補貼。這種動態凸顯了比特幣的長期經濟問題之一。由于固定補貼大約每四年減半--最終完全消失--該網絡將依賴交易費來維持礦工的生活。低費用環境雖然受到用戶的歡迎，但可能會給已經在努力應對高能源成本問題的運營商帶來壓力。
對于比特幣礦商來說，電力需求上升和收入減少之間的緊張關系變得越來越難以忽視。美國主要礦區的極端高溫已經證明了哈希率在環境壓力下的脆弱性。與此同時，自2024年初以來網絡能源消耗翻了一番，這表明基礎設施的擴張速度快于交易活動或費用收入。
行業觀察家認為，這種悖論可能會持續存在。礦業公司繼續部署能源密集型車隊來保護網絡并獲取區塊回報，但它們的長期經濟性受制于其控制范圍之外的因素、網絡活動、用戶對區塊空間的需求以及比特幣計劃減半的速度，預計這將大約每四年持續一次，直到2140年左右，屆時預計最終的BTC將被開采，區塊補貼將降至零。
