在5月22日星期四亞洲早盤交易時段，比特幣從周三的峰值109，800美元飆升超過4%，達到歷史新高111，544美元。
這一里程碑是在短暫下跌至106，000美元之后出現的，表明在宏觀經濟不確定性上升的情況下，投資者對另類資產的興趣不斷增加。直接的催化劑似乎是美國財政部5月21日160億美元20年期債券拍賣的需求疲軟.
投資者推動價格下跌，這反過來又將債券收益率推高至5.1%以上。在債券市場中，收益率和價格呈相反走勢，這意味著當需求下降時，價格就會下降，收益率就會上升。當收益率較高時，債券通常更具吸引力，但當收益率因需求不佳而上漲過快時，這可能表明人們正在對政府債務失去信心。
連鎖反應蔓延至其他期限債券，10年期和30年期美國國債收益率分別攀升至4.58%和5.08%。此外，日本30年期國債收益率躍升至創紀錄的3.19%。鑒于長期政府債務通常被視為全球債券市場的避風港，這些舉動表明了更廣泛的不安感。
“真正令人擔憂的不僅僅是美國債務--這是一個全球性問題，”The Kobeissi Letter的分析師5月21日在X線程上寫道?！霸谑袌鰤毫ο拢畟辉倏煽康匕l揮避風港的作用。”因此，投資者似乎正在將資本重新分配到比特幣（BTC）等資產中，這些資產越來越被視為對沖通脹、財政不穩定和貨幣貶值的工具。
剛剛發生了什么？
- Kobeissi來信（@KobeissiLetter）2025年5月21日
美國東部時間下午1：00，標準普爾500指數在30分鐘內下跌近-80點，沒有任何重大“消息”。"
實際發生的是20年債券拍賣疲軟，導致美國國債收益率飆升。
投資者必須在這里關注收益率。讓我們解釋一下。
（一個線程）pic.twitter.com/vymDrRrxrU
加密貨幣交易所Nexo聯合創始人安東尼·特倫切夫（Antoni Trenchev）在與CNBC分享的評論中表示：“比特幣的新高是由宏觀熔爐中的一系列有利成分炮制的。”特倫切夫引用了美國通脹數據疲軟、美國-中國貿易降級，穆迪下調美國主權債務評級。他補充道：“風險資產的繁榮可能已經打開了三個月的窗口。”
鏈上數據支持這種輪換。比特幣的實際市值已突破9120億美元，自5月初以來資本流入已達270億美元。根據CryptoQuant的數據，自11月以來，外匯流入量下降了82%，這表明拋售的持有者減少了。與此同時，被視為加密貨幣購買力代表的交易所Tether（USDT）余額已達到創紀錄的469億美元。
比特幣剛剛創下歷史新高。
- CryptoQuant.com（@Cryptoquant_com）2025年5月21日
自11月以來，外匯流入下降了82%。
USDT儲備為46.9億美元--流動性正在蓬勃發展。pic.twitter.com/oQ0dDldVoZ
機構需求也在上升。根據SoSoValue數據，比特幣交易所交易基金在過去一個月吸引了超過42.4億美元的資金流入。此外，Strategy最近增持了價值7.65億美元的BTC，使其總持有量超過630億美元。
由于上市公司目前持有流通比特幣的15%，而傳統的避風港面臨壓力，比特幣作為宏觀對沖工具的作用正在受到考驗，到目前為止，它還在繼續。
