比特幣破紀錄地攀升至118，000美元，與美聯儲政策或股票無關。相反，分析師表示，現貨ETF需求和公司金庫策略正在推動這一歷史性舉措。與此同時，另類幣隨著BTC的興起而激增。
比特幣（BTC）于7月11日打破了之前116，000美元的歷史高點，達到118，872美元的峰值，隨后穩定在117，300美元附近，單日上漲3%，掩蓋了表面之下的狂熱。以太坊（ETH）飆升7%，超過BTC，自2月份以來首次收回3，000美元，而Dogecoin（DOGE）和Shiba Inu（SHIB）等Memecoin則出現了兩位數的漲幅。
Kraken全球經濟學家Thomas Perfumo表示，比特幣正在“打破數月之久的區間”，進入價格發現的新領域。Perfumo指出，僅在過去24小時內，就有超過10億美元的空頭頭寸被清算，而比特幣的主導地位略有下滑--這是另類幣領先的罕見跡象。
Perfumo在crypto.news周五獲得的一份聲明中表示：“與此同時，美國股市的強勁表現，目前交易量處于或接近歷史高位，這表明了穩健的風險環境，這是加密貨幣的支持性背景。”
隨著比特幣的主導地位下降至54%，市場正在見證罕見的趨同，機構積累和衍生品混亂推動了全面的上漲，而不僅僅是頂部的上漲。現在的問題不在于宏觀是否重要，而在于加密貨幣的市場機制是否已永久與傳統觸發器脫鉤。
市場結構，而不是宏觀，正在引導反彈
這次漲勢與之前的漲勢的區別在于它的基礎。分析師并沒有指出央行或宏觀波動是導火索。相反，他們正在關注加密貨幣市場本身內部的結構性流動，最引人注目的是現貨ETF需求的直接影響。
根據SoSoValue的數據，比特幣ETF周四創下2025年單日最大流入，吸引了11.8億美元。以太坊ETF緊隨其后，以3.83億美元的業績位居今年第二。這些不是投機性的期貨押注，也不是通過微型股進行的代理交易。它們是對現貨資產的直接、資本密集型承諾。
南森研究分析師尼古拉·桑德加德（Nicolai Sondergaard）從這個角度看待這一突破。
“在我看來，這不是一個宏觀驅動的反彈，而是一個孤立的事件。盡管如此，美國最近的政策發展，例如財政擴張和進一步貨幣寬松的預期，創造了一個對比特幣無疑有利的背景。我們看到比特幣金庫策略在公司中激增，這反映出機構對BTC作為資產負債表資產的信心不斷增強，”他在發送給Crypto.news的一份聲明中表示。
Sondergaard強調，比特幣徹底突破關鍵清算水平，以及其保持在這些水平之上的能力，是這次最新市場反彈的觸發點。
接下來的事情取決于可持續發展。過去的反彈依賴于宏觀經濟順風。這是測試加密貨幣的內部機制（例如ETF流量、企業采用和衍生品市場）是否能夠獨立支持估值。如果是這樣，我們可能正在見證一個新的市場范式的誕生，加密貨幣可以制定自己的規則。
