分析師表示，美元今年遭遇了1973年以來最糟糕的開局。隨著世界對美國政策的信心下降，其兌其他法定貨幣的價值也下降。如今美元面臨哪些挑戰？是什么影響其表現？
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表現不佳
用于估計美元兌其他六種貨幣（英鎊、日元、歐元、加元、瑞典克朗和瑞士法郎）價值的指數在2025年前六個月下降了10.8%，甚至超過了COVID-19危機期間。1973年，該指數下降了15%。此外，2025年上半年是自2009年以來最差的六個月表現。
盡管美國央行降息的預期進一步削弱了美元，但歐元卻增長了13%，而不是預期的下跌。養老基金和大型投資者擴大對歐洲資產的敞口，減少對美元的依賴。雖然美元走弱，但并不一定意味著它失去儲備貨幣功能。
美元表現不佳背后的原因
1973年上半年的表現糟糕是可以理解的，因為當時布雷頓森林體系崩潰，該體系鞏固了美元作為20世紀40年代中央儲備貨幣的地位。1973年，美元失去了固定價值，而經濟卻承受著軍費的負擔。
2025年，美國不會卷入大規模軍事沖突;然而，美元面臨的挑戰可能最終與布雷頓森林體系崩潰一樣具有影響力。美元貶值的原因有兩個：唐納德·特朗普發動的貿易戰和美國不斷增長的國債。一旦《美麗的大法案》成為法律，后一個問題可能會惡化。
美國參議院通過了特朗普支持的“一項美麗法案”，該法案現在將返回眾議院審議和最終投票。
- Pop Base（@PopBase）2025年7月1日
該法案延長了對富人的減稅政策，徹底改革醫療補助和SNAP等計劃，增加邊境和軍事支出，以及. pic.twitter.com/Esu6OhxBXM
外國投資者對美國信心下降的原因不僅是嚴厲的關稅政策本身，而且是其不可預測的來來回回的性質（特朗普一天宣布關稅，第二天又暫停關稅）。特朗普在貿易戰中的古怪舉止正在破壞美國作為一個值得信賴、行為可預測的國家的形象。
特朗普本人警告美國人在通往更美好未來的道路上會面臨“痛苦”。最近，總統一直忙于推動杰羅姆·鮑威爾迫使美聯儲降息。如果采取這一步驟，可能會進一步降低美元價格。這正是1973年美聯儲降息時發生的情況。美聯儲官員聲稱，他們不會降息，因為他們試圖將通脹率恢復到COVID-19爆發前的水平，但他們尚未實現這一目標。
因此，主張美元貶值的是特朗普。他這樣做的目的是什么？對美元的高需求增加了美元的價值，但使美國生產的商品過于昂貴。它使其他地方（比如中國、德國或日本）生產的商品更具吸引力。不難理解，這種情況直接反對特朗普的保護主義努力和將制造商帶回美國的計劃。強勢美元刺激美國制造商離開該國。
然而，經濟學家肯尼思·羅格夫表示，美元的儲備角色并不是導致貿易逆差的唯一因素，貿易戰也不是解決問題的最有效方式，而他承認，貿易戰在讓其他國家領導人與特朗普談判方面發揮作用。
特朗普計劃通過一項美麗的大法案增加支出，同時減稅，這使得美國及其貨幣的未來更加不可預測。無黨派專家表示，該法案可能會使美國國債增加2.4萬億美元。其他人給出的數字甚至更大。目前，債務達到36.2萬億美元大關。
加密貨幣會讓美元貶值嗎？
加密貨幣愛好者經常將美元視為一種已經貶值且不可靠的貨幣。他們將比特幣視為避風港，并表明其兌美元的價值每五年大幅增加一次。
盧米斯參議員：美元的目的是貶值。#比特幣的目標是遠遠超過通貨膨脹。比特幣將繼續增長，而美元將繼續下跌。pic.twitter.com/CrDJhxG9HT
- Swan（@Swan）2024年12月19日
比特幣強大的價值積累能力促使其成為各種企業、政府、金融機構和許多散戶投資者的儲備貨幣。
比特幣和穩定幣（以美元計價和其他貨幣）成為無銀行賬戶人口和受制裁經濟體的主要商品。俄羅斯公司正在通過加密貨幣與外國合作伙伴進行交易以逃避制裁。然而，一些參與者聲稱，用加密貨幣支付非常容易，即使制裁解除，他們也將繼續使用加密貨幣。這種向加密貨幣的轉變似乎損害了之前首選的國際貨幣美元;然而，加密貨幣的交易量還不關鍵，現在談論嚴重影響還為時過早。
就比特幣持有量而言，美國是領先的國家，無論是企業還是政府。更重要的是，其2025年的加密貨幣友好法規將鞏固其在加密貨幣領域的領導地位。如果比特幣在世界各國政府中流行起來，美國將成為兩種儲備貨幣的最大持有者：美元和比特幣。
與美元掛鉤的穩定幣在世界各地的主導作用展示并加強了人們對美元的信任，并增加了對美元的需求（盡管是間接的）。不僅如此，與美元掛鉤的穩定幣的發行人是美國國庫券、美元和其他美國資產的主要買家。這些公司的增長增加了對美元的需求。
也就是說，加密貨幣的作用是模糊的，聲稱加密貨幣在某種程度上削弱或威脅美元的表現是錯誤的。
